Золото и биткоин теснят доллар
На фоне геополитической неопределенности и санкционной политики США мировая финансовая система переживает тектонические сдвиги. Доллар США, десятилетия игравший роль бесспорного лидера, начинает терять свои позиции, уступая место альтернативным активам. Золото и биткоин демонстрируют рекордный приток капитала, становясь новыми символами финансовой безопасности для центральных банков и институциональных инвесторов.
Статистика подтверждает: доллар сдает позиции
Цифры говорят сами за себя. Согласно данным аналитиков крупнейшего немецкого банка Deutsche Bank, доля доллара в мировых резервах снизилась с 60% в 2000 году до 41% в 2025 году. Это падение на 19 процентных пунктов наглядно иллюстрирует масштабы процесса дедолларизации. Дополнительные данные от МВФ, приводимые Investing.com, показывают, что с 2001 по 2025 год валютные резервы в долларах США упали на 13% — с 72% до 59%. Это худший показатель доллара за последние годы, при этом индекс DXY, отслеживающий его динамику, опустился ниже отметки 97.
Этот статистический сдвиг спровоцировал беспрецедентный приток капитала в альтернативные активы. Только в июне 2025 года приток средств в биржевые фонды (ETF) на золото составил 5 миллиардов долларов, а на биткоин — 4,7 миллиарда долларов. Ожидается, что к 2030 году эти активы могут занять прочное место в резервах центральных банков.
От Бреттон-Вудса до кризиса доверия
Ослабление доллара не является внезапным явлением. Его доминирующая роль была закреплена Бреттон-Вудской системой 1944 года, которая привязала мировые валюты к доллару, а доллар — к золоту. Однако, как предсказал профессор Йельского университета Роберт Триффин еще в 1959 году, система имела фундаментальное противоречие: для обеспечения мира ликвидностью США должны были иметь дефицит текущего счета, что в долгосрочной перспективе подрывало доверие к доллару . Это предсказание сбылось в 1971 году, когда президент Ричард Никсон прекратил свободный обмен долларов на золото, однако валюта США сохранила статус основной резервной валюты мира.
Кризис 2008 года стал переломным моментом, после которого спрос на золото как на надежный актив начал устойчиво расти. А в 2025 году наметилась новая аномалия: введение США масштабных торговых пошлин, которое в прошлом обычно укрепляло доллар, на этот раз привело к его ослаблению . Рынки впервые за долгое время начали сигнализировать о снижении доверия к американской валюте как к якорю глобальной финансовой системы.
Золото: вечная ценность в современном мире
В условиях растущей неопределенности золото переживает настоящий ренессанс. По данным Deutsche Bank, после кризиса 2008 года центральные банки мира стали чистыми покупателями золота, и на сегодняшний день в их резервах хранится более 36 000 тонн драгоценного металла. Его цена демонстрирует впечатляющий рост, превысив отметку в 4000 долларов за унцию.
Доходность золота в 2025 году превысила 40%, что более чем вдвое выше доходности биткоина за тот же период. Этот актив, веками считавшийся безопасным убежищем, продолжает подтверждать свою репутацию, привлекая как центральные банки, так и частных инвесторов, хеджирующих инфляционные и геополитические риски.
Биткоин: цифровой претендент на роль резервного актива
Биткоин, несмотря на свою относительную молодость, все чаще рассматривается аналитиками как перспективный резервный актив. Эксперты Deutsche Bank проводят исторические параллели, отмечая, что биткоин повторяет путь золота, которое когда-то также сталкивалось со скептицизмом и подозрениями. Они допускают, что к 2030 году центральные банки могут включить криптовалюту в свои резервы наряду с золотом.
Ключевым аргументом в пользу биткоина является снижение его волатильности по мере роста институционального принятия. В августе 2025 года 30-дневная волатильность биткоина достигла исторического минимума, что, по мнению аналитиков, свидетельствует о его взрослении как актива и интеграции в инвестиционные портфели. Глава ФРС США Джером Пауэлл даже отметил, что люди используют биткоин как виртуальное, цифровое золото, и что он является не конкурентом доллару, а настоящим конкурентом золоту.
Контртренд: могут ли стейблкоины спасти доллар?
Не все разделяют пессимистичный для доллара сценарий. Аналитики JPMorgan выдвинули контраргумент, утверждая, что растущий рынок стейблкоинов — криптовалют, привязанных главным образом к доллару США, — может, наоборот, стимулировать новый спрос на американскую валюту.
JPMorgan оценивает текущий объем рынка стейблкоинов в 260 миллиардов долларов и прогнозирует его рост до 2 триллионов долларов к 2027 году. При этом около 99% всех стейблкоинов привязаны к доллару по курсу 1:1. Такой рост может создать дополнительный спрос на доллары в размере порядка 1,4 триллиона долларов к 2027 году, что ставит под сомнение неизбежность дедолларизации, о которой говорят в Deutsche Bank.
Сравнительная таблица активов: три претендента на финансовое господство
Следующая таблица наглядно сравнивает три ключевых актива, определяющих текущую динамику мировых резервов, по основным параметрам.
| Параметр | Доллар США | Золото | Биткоин |
|---|---|---|---|
| Доля в мировых резервах (2025) | 41% | Часть от 41% (не уточн.) | Потенциальный резерв |
| Ключевой тренд | Снижение с 60% (c 2000 г.) | Рекордные закупки ЦБ | Рассматривается ЦБ |
| Прогноз к 2030 году | Дальнейшее снижение доли | Рост как резервного актива | Включение в резервы ЦБ |
| Основной аргумент | Глобальная ликвидность | Вечная ценность, безопасность | Цифровое золото, дефицит |
| Основной риск | Дедолларизация, политика США | Волатильность цен | Высокая волатильность, регулирование |
Заключение: глобальная финансовая система на перепутье
Наблюдаемое сокращение доли доллара в мировых резервах и параллельный рост интереса к золоту и биткоину свидетельствуют о глубокой трансформации. Мировая финансовая система, десятилетиями вращавшаяся вокруг американской валюты, ищет новые точки опоры. Хотя аналитики подчеркивают, что ни золото, ни биткоин не смогут полностью заменить доллар в обозримом будущем, тренд на формирование многополярной валютной системы становится все более очевидным.
Будущее будет определяться сложным переплетением макроэкономических факторов, геополитики и технологического прогресса. Продолжит ли доллар слабеть, или же рынок стейблкоинов, как предсказывает JPMorgan, вдохнет в него новую жизнь, станет ясно в ближайшие годы. Однако уже сейчас ясно, что эпоха безраздельного господства доллара США подходит к концу, уступая место более сложной и разнообразной финансовой архитектуре.