Доллар просел до 75 рублей: эксперты предупреждают о временном затишье перед новым витком ослабления рубля
Середина января 2026 года принесла россиянам неожиданный финансовый сюрприз — курс доллара опустился до отметки 75,79 рубля. Для многих это стало поводом для оптимизма и даже разговоров о том, что национальная валюта вступает в период долгосрочного укрепления. Однако эксперты и аналитики финансового рынка в один голос призывают не обольщаться. По их мнению, нынешнее падение американской валюты носит временный характер и является результатом стечения нескольких краткосрочных факторов. Уже в этом году рубль, вероятно, столкнется с серьезным давлением, а консенсус-прогноз указывает на возвращение доллара в диапазон 85-90 рублей и даже выше.
Депутат Каплан Панеш, комментируя ситуацию, заявил, что большинство аналитиков действительно считают нынешнее падение доллара явлением, характерным для начала года. «Прогнозы на конец 2026 года предполагают ослабление рубля», — подчеркнул парламентарий. В чем же причины такого оптимизма валютного рынка и почему они вскоре могут иссякнуть? Чтобы разобраться, нужно взглянуть на комплекс мер, принятых финансовыми властями, и структурные изменения в экономике.
«Большинство аналитиков сходятся во мнении, что нынешнее падение доллара — явление временное, характерное для начала года. Прогнозы на конец 2026 года предполагают ослабление рубля», — отмечает депутат Каплан Панеш.
Первый и, пожалуй, самый мощный инструмент поддержки рубля — это активные валютные интервенции со стороны Министерства финансов и Банка России. В середине января власти существенно — примерно на 70% — увеличили ежедневный объем продаж иностранной валюты и золота на внутреннем рынке. Если в декабре Минфин продавал валюты на 5,6 миллиарда рублей в день, то с 16 января по 5 февраля этот объем вырос до 12,8 миллиарда. Параллельно Центробанк продолжает свои операции, продавая до конца первого полугодия по 4,62 миллиарда рублей в день.
В сумме это создает мощный поток предложения валюты, который буквально «давит» на курс доллара. Как отмечает экономист Егор Сусин, увеличение объемов продаж валюты позитивно сказывается на курсе рубля и в целом совпало с ожиданиями рынка. Эти меры направлены не только на стабилизацию, но и на компенсацию возможного снижения экспортной выручки, что особенно актуально в условиях санкционного давления и дисконтов на российскую нефть.
Второй ключевой столп, на котором держится сильный рубль, — это сохраняющаяся высокая ключевая ставка. На сегодняшний день, 23 января 2026 года, она составляет 16,00% годовых. Такая доходность рублевых активов делает их исключительно привлекательными для сбережений как для населения, так и для бизнеса. Зачем держать валюту, которая не приносит дохода, если можно разместить рубли на депозите под высокий процент?
Эта логика работает и для экспортеров. При такой высокой рублевой ставке компаниям зачастую выгоднее продавать валютную выручку, а не брать рублевые кредиты для финансирования своей деятельности. «Экспортерам при высокой рублевой ставке выгоднее продавать валютную выручку, а не кредитоваться в рублях для финансирования текущих рублевых расходов», — поясняет главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Хотя требование об обязательной продаже валютной выручки было обнулено еще в августе 2025 года, рыночные условия по-прежнему мотивируют компании продавать валюту.
Не стоит сбрасывать со счетов и сезонный фактор. В начале года традиционно наблюдается накопление рублей на счетах предприятий для предстоящих налоговых платежей. Этот временный всплеск рублевой ликвидности также оказывает укрепляющее воздействие на национальную валюту. Однако, как и две предыдущие причины, этот фактор носит циклический характер и его влияние скоро сойдет на нет.
«Консенсус-прогноз указывает на среднегодовой курс в районе 88,5 рубля за доллар. Аналитики крупных инвестиционных компаний ожидают постепенное смещение курса в диапазон 85-90 рублей, а в базовом сценарии — даже до 87-100 рублей за доллар», — делится прогнозами Каплан Панеш.
Итак, что же ждет рубль в течение 2026 года? Эксперты выделяют несколько ключевых тенденций, которые будут формировать курс.
Пожалуй, главный драйвер будущего ослабления рубля — это ожидаемое снижение ключевой ставки Банка России. Регулятор уже начал цикл смягчения, снизив ставку до 16% в декабре 2025 года. Большинство аналитиков сходятся во мнении, что эта тенденция продолжится. Например, аналитики SberCIB Investment Research в базовом сценарии ожидают плавного снижения ставки в течение года, вплоть до 12% к декабрю 2026 года. Компания «АТОН» прогнозирует снижение до 12% к концу года, а среднее значение за год видит на уровне 14%.
Снижение ставки напрямую повлияет на привлекательность рублевых активов. Доходность по депозитам и облигациям будет падать, что неизбежно заставит инвесторов и население искать альтернативы, в том числе в иностранной валюте. «Чем ниже будут опускаться рублевые ставки, тем больше внимания население и бизнес будет уделять валютным активам», — отмечает аналитик «Финама» Александр Потавин. Это создаст устойчивый спрос на доллар и евро, оказывая давление на рубль.
Второй важный момент — изменение политики валютных интервенций. Увеличенные объемы продаж валюты Минфином — мера временная. По мере стабилизации ситуации на рынке и сокращения бюджетных потребностей эти объемы, вероятно, будут уменьшены. Снижение предложения валюты со стороны государства совпадет по времени с другими негативными для рубля факторами, усиливая общий эффект.
Третий фактор — восстановление внутреннего спроса и импорта. Дорогие кредиты последних лет сдерживали потребление. По мере снижения ключевой ставки кредитование станет доступнее, что, по мнению аналитиков «АТОН», может стимулировать как потребление, так и инвестиции. Это, в свою очередь, приведет к росту импорта, а значит, и к увеличению спроса на иностранную валюту для оплаты зарубежных товаров и услуг.
Наталья Пырьева из «Цифра брокер» добавляет, что планомерное смягчение денежно-кредитной политики активизирует потребительский спрос и восстановление импорта, что усилит давление на рубль. Кроме того, в летний период традиционно возрастает сезонный спрос на валюту, связанный с отпусками и туризмом, что также внесет свой вклад в ослабление национальной валюты.
Российская экономика продолжает свой сложный путь адаптации. По оценке SberCIB, рост ВВП в 2026 году будет умеренным и составит около 1%. С одной стороны, снижение инфляции до целевого уровня 4-5%, прогнозируемое Банком России, является позитивным сигналом. С другой, сохраняются серьезные проинфляционные риски, связанные в том числе с повышением НДС до 22% с начала 2026 года, что уже привело к ускорению роста цен в январе.
Неопределенность вносят и внешние условия — геополитическая ситуация и динамика цен на основные статьи российского экспорта, прежде всего, энергоносители. Ухудшение условий внешней торговли остается одним из значимых рисков, о которых предупреждает Центробанк. Эти факторы создают неоднозначный фон, на котором будет разворачиваться борьба за стабильность рубля.
В заключение стоит отметить, что текущая сила рубля — во многом результат целенаправленных и мощных действий финансовых властей, а также специфической конъюнктуры. Однако фундаментальные экономические законы никуда не делись. Плавное снижение ключевой ставки, сокращение господдержки валютного рынка и оживление импорта — эти факторы, по мнению большинства экспертов, возьмут верх во второй половине 2026 года.
Прогнозы крупных инвестиционных компаний и аналитических агентств, сходясь в диапазоне 85-100 рублей за доллар, указывают на неизбежную коррекцию. Для бизнеса и рядовых граждан это означает, что период исторически низкого курса доллара, скорее всего, является временной передышкой. Разумная осторожность и готовность к новым колебаниям на валютном рынке выглядят сегодня наиболее взвешенной стратегией.