Снижение стоимости нефти марки Urals до $48,9 за баррель (3 987 рублей) — на 40% ниже плановых показателей бюджета — ставит под вопрос выполнение социальных обязательств и сохранение налоговой стабильности. Эксперты прогнозируют дефицит бюджета в 1,7% ВВП, но ключевые риски связаны с долгосрочными последствиями для экономики.
«Рубль переоценён, а укрепление валюты на фоне падающей нефти — аномалия, которая усиливает бюджетные риски»
— отмечает экономист Всеволод Спивак, указывая на парадоксальную ситуацию: при сокращении нефтегазовых доходов (треть бюджета) курс рубля продолжает расти, снижая рублёвые поступления от экспорта.
Ключевые вызовы для бюджета
1. Источники покрытия дефицита
При цене Urals ниже $60 заложенный в бюджет план требует использования 447 млрд рублей из Фонда национального благосостояния (ФНБ). Однако при сохранении текущих цен до конца года недополучение доходов может достичь 2,6 трлн рублей, что потребует дополнительных мер.
2. Налоговая нагрузка
Несмотря на опровержение официальными лицами слухов о немедленном повышении налогов, эксперты допускают рост косвенных сборов:
— Увеличение акцизов на бензин (цены уже растут на 5-7% ежеквартально);
— Введение прогрессивной шкалы НДФЛ для высокодоходных групп;
— Повышение налоговой нагрузки на малый и средний бизнес.
3. Социальные риски
Сокращение расходов на медицину и образование уже стало реальностью: 12-минутный приём у терапевта и классы по 40 учеников — следствие многолетнего «оптимизации» бюджета. При падении нефти до $40/баррель возможны заморозки индексации пенсий и пособий.
Почему рубль укрепляется вопреки логике?
Парадоксальное укрепление рубля (до 86 рублей за доллар при бюджетном плане 96,5) объясняется:
— Жёсткой денежно-кредитной политикой ЦБ с ключевой ставкой 21%;
— Сокращением импорта из-за санкций и роста внутреннего производства.
Однако аналитики Goldman Sachs прогнозируют ослабление курса до 100–120 рублей к концу года, что частично компенсирует бюджетные потери.
Сценарии действий правительства
— Краткосрочные меры: Использование 3,3 трлн рублей из ФНБ и внутренние заимствования через ОФЗ. По оценкам, резервов хватит на 3 года при текущем дефиците.
— Долгосрочные риски: При цене нефти ниже $50 возможен пересмотр бюджетного правила с понижением ценовой отсечки до $50/баррель, что сократит расходы на 1% ВВП, но усилит инфляцию.
Влияние на граждан
— Бензин: Рост акцизов может поднять цены до 70 рублей/литр, несмотря на укрепление рубля.
— ЖКХ: Уже в 2025 году взносы на капремонт выросли на 15%, а тарифы продолжают индексироваться выше инфляции.
— Пенсии: При благоприятном сценарии индексация сохранится на уровне 5-7%, но возможны задержки выплат.
«Система достигла предела сокращения социальных расходов — следующий шаг властей будет либо налоговым манёвром, либо контролируемой девальвацией»
— резюмирует аналитик «БКС Мир инвестиций», отмечая, что выбор стратегии определит устойчивость экономики в 2026–2027 годах.
Пока Минфин избегает радикальных решений, делая ставку на временное использование резервов. Однако, как показывает опыт 2020 года, длительное падение нефтяных цен неминуемо приводит к структурным изменениям — от роста госдолга до пересмотра социального контракта.
